Legg Mason Capital Management

Costituita nel 1982 come controllata di Legg Mason, Inc., Legg Mason Capital Management (LMCM) è specializzata nella gestione di titoli azionari statunitensi. LMCM, con sede a Baltimora, nello stato del Maryland, è molto nota per il suo distintivo approccio all'investimento basato sul valore: l'azienda infatti segue un processo d'investimento caratterizzato dal valore e da una ricerca intensiva, concentrato sulla valutazione del valore aziendale intrinseco di ciascuna società. In questo modo, si propone di acquistare titoli a prezzi notevolmente scontati rispetto a quello che è il valore delle aziende emerso dalle ricerche condotte.

Bill Miller è presidente e responsabile dell'allocazione dei capitali in gestione (CIO) di LMCM e guida un team per gli investimenti dotato di notevole esperienza e composto da circa 50 professionisti dell'investimento.

Legg Mason Capital Management valuta il valore atteso di una società mediante l'impiego di numerose metodologie di valutazione abbinate a un'analisi rigorosa e concentrandosi sulla capacità della società di produrre un clash flow eccedente, conseguire elevati utili sul capitale e allocare il capitale in maniera efficace. La strategia di portafoglio di LMCM prevede di rimanere completamente investita (senza tentativi di programmazione del mercato), mantenendo un basso indice di rotazione e creando un portafoglio concentrato.

La filosofia d'investimento di LMCM comprende alcuni dei seguenti principi fondamentali:

• Il valore di una società si basa sulla somma del valore attuale del suo cash flow disponibile futuro. La produzione e l'utilizzo intelligenti di disponibilità liquide da parte delle società, escludendo gli utili, creano valore per l'azionista.
• Nonostante i mercati riflettano generalmente i valori societari, sono possibili anomalie di prezzo. LMCM guarda al mercato come a un ambiente complesso e, in linea di massima, efficiente. In genere, i mercati riflettono i valori delle società e i prezzi si adeguano con rapidità al fine di rispecchiare nuove informazioni. Tuttavia, in via occasionale, tale efficacia viene meno e si verificano anomalie di prezzo delle azioni della società. LMCM tenta di identificare e sfruttare dette anomalie dei prezzi.
• La gestione del rischio del portafoglio di un fondo. LMCM gestisce il rischio attraverso la composizione di un portafoglio di titoli dotati della maggiore probabilità di offrire rendimenti superiori nel quadro di una varietà di scenari economici e di mercato azionario.

Al momento di effettuare la valutazione di una società, LMCM analizza tre fattori principali: la sua strategia concorrenziale, la sua storia finanziario-manageriale e la sua valutazione. Prendendo ad esempio il primo fattore, la comprensione della strategia concorrenziale di una società aiuta LMCM a capire se la posizione della società sul mercato si tradurrà in ""rendimenti sul capitale investito (ROIC)"" elevati e sostenibili, che l'azienda considera il marchio distintivo di una buona società.